关于价值

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      我们所理解的价值,时间是它的朋友,量化它时就是时间的函数。

      如果因为身处内幕操纵和虚假信息纷飞的市场,就变得不敢相信未来,只相信眼前,久而久之,我们远见的能力便被剥夺,最终养成只顾眼前的习惯,对于希望通过证券投资获得财富增长的人而言,无疑是可悲的。其实,这个世界的各种市场及其发展史中,从来就充满着欺诈与失效,但是在时间面前,该发展的还是发展。除了建立在海量信息统计之上的量化交易外,某种意义上而言,日常所谓短线操作实属无奈之举(心理学中某种被动防御机制的建立-----短线思维长期存在的心理学基础)。而丧失远见,就是投资失败的起点,失去了看未来的眼光,你如何能指望投资有未来。而如果作为管理他人资产的投资人,处于如此状态,毫无疑问是可耻的。

      有人喜欢将企业分为成长型和价值型,这不是我们的思维。在我们眼中,成长正是价值的核心组成部分,价值是未来的折现,没有未来,就没有价值。而成长只是未来发展呈现出来的增长状态;如果是负增长,只能反映出价值在时间中消亡的样子。市场中太多的百足之虫,站远一点观察时,我们可以想到那有名的诗句:“有的人死了,他还活着;有的人活着,他已经死了”。

      当人们咒骂中国股市的诸多不是时,这个市场已经悄然走过了20年,在经历所有市场都难免的种种问题的同时,它的定价能力也已越来越强,我们常常看到的强者恒强也罢,冰火两重天也罢,都是市场价值发现功能的显现。其中,我们会经常看到那些跌跌不休却似乎还没找到理由的企业,但是请牢记“所谓可怜者必有可恨之处”。